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煤炭石油煤价普跌基本面愈发低迷政策利好也不及预期

2019-08-15 11:25:36来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:煤价普跌 基本面愈发低迷 政策利好也不及预期 2012-06-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周煤炭基本面愈发低迷,动力煤、焦煤、港口煤、产地煤均现下跌,库存则继续大幅上涨。截至6月4日,秦皇岛山西优混(5,500大卡)的周报价收于765元/吨,下跌5元。秦皇岛港周平均库存环比再次猛增16%至796万吨,而截至6月4日,日库存已经达到825万吨,接近今年的最高值。

六大电厂库存天数继续增加至 0天的历史高位。沿海煤炭货运指数连续第10周下跌,累计跌幅超20%。澳洲BJ动力煤价格下跌2%至9 美元,澳元继续降息,预计澳洲动力煤价格仍有下跌空间。产地煤价、如山东、陕西山西大同等普现2-6%的下跌,产地煤价的普跌已经开始,需要关注其对上市公司业绩的影响。柳林4号焦煤价格坑口价再次下跌,跌幅高达9%。而产地煤炭产量仍在增长,山西日产量环比增长8%至260万吨的历史高位,1-4月内蒙原煤产量同比增长17.5%达到 .4亿吨。。对煤价不利的因素非常多:进口煤不断增长、来水偏多、电厂非常高的库存天数、煤炭产量的继续增长。唯一的利好就是寄希望于国家出台刺激经济的政策。但现在来看力度将远不及市场预期,而在形势不明朗下银行大规模放贷的可能性也很小。

我们认为在煤炭股估值足够便宜的情况下(比如跌破1 倍12年市盈率),如果有政策的进一步刺激利好,可望走出一波行情,否则考虑到进口煤冲击对中国煤炭销售格局的改变以及非常低迷的基本面,在目前估值比较合理的情况下,煤炭板块反弹的力度将明显不如之前年份。我们维持板块中立的评级。建议关注冀中能源、盘江股份、山煤国际、潞安环能、国投新集、兰花科创。

支撑评级的要点港口煤价连续四周下跌,产地煤价开始普跌,关注对上市公司业绩的影响。截至6月4日,秦皇岛山西优混(5,500大卡)的周报价收于765元/吨,下跌5元,连续四周下跌,累计跌幅2.6%,6月5日日报价跌至760元,预示下周仍以下跌为主。在长期低迷的需求下,产地煤价(动力煤和焦煤)终于出现了普跌,山东、陕西、大同等出现了2%-6%的下跌。

需要关注其对上市公司业绩的影响。

秦皇岛库存继续猛增至历史高位,需求非常低迷。秦皇岛港周平均库存环比再次猛增16%至796万吨,而截至6月4日,日库存已经达到825万吨,接近今年的最高值。近4周库存猛增44%。六大电厂库存天数继续增加至 0天的历史高位。沿海煤炭货运指数连续第10周下跌,累计跌幅超20%。显示需求非常低迷。

山西日产量仍在上升,对煤价形成压力。目前山西日产量在260万吨的历史高位,环比增8%,在需求低迷下,产量仍在上涨,这对煤价非常不利。1-4月内蒙原煤产量同比增长17.5%达到 .4亿吨。

国际煤价仍未止跌。本周布伦特原油期货价格大幅下跌7.9%至98美元。

国际煤价继续下跌,澳洲BJ动力煤价格下跌2%至9 美元,近两个月累计下降了15%,澳元继续降息,预计澳洲动力煤价格仍有下跌空间。

焦煤价格继续下跌,不排除大型焦煤企业降价的可能。本周钢铁价格与上周基本持平,库存微降1%。未来我国将进入高温多雨季节,钢铁需求将转入淡季。短期较难期待其有好的表现。山西柳林4号焦煤价格及上周下跌9%后,本周又下跌9%,大幅下跌与煤质变差也有一定关系,但更多的是需求低迷。此外,由于各大型钢厂盈利能力较差,近期正在与焦煤企业密集开会,让焦煤企业降价的声音越来越大,不排除大型焦煤企业降价的可能。

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