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李奇霖央行净回笼300亿流动性政策宽松不转向或微调

2019-08-25 01:46:53来源:励志吧0次阅读

央行公开市场今日将进行200亿元7天期逆操作。考虑到有500亿元逆回购到期,央行今日净回笼300亿。

上周四,央行开展7天期逆回购操作,交易量350亿元,中标利率2.50%。在央行周二和周四分别进行500亿元和350亿元7天期逆回购操作之后,上周公开市场资金投放量与到期量持平,暂时结束了此前连续两周的资金净投放态势。

方面,今天7天期质押式回购利率下跌3BP,报2.5000%。

对此民生固收李奇霖认为政策进入短期静默期,宽松不转向但可能会微调:①此前逆回购重启可能是应对半年末考核、大行分红以及股市下跌引发的流动性压力的临时举措,季节性因素消失和市场稳定后,逆回购可能会逐渐退出舞台。②市场销售端量价复苏,稳增长措施集中推出,从进出口、PMI以及行业高频数据观测企业短期可能有补库存行为,经济下行压力边际上有放缓,短端流动性充沛,货币政策或进入短期静默期。③但考虑到销售回暖难传导至开工、股市下跌财富负效应、PPP和其他新地方债务融资工具难取代城投,短期补库存周期可能并不持久,再考虑到存量保债务置换和基建保增长压力并存,下半年货币宽松不会转向,但对流动性的调节更多的转向长端,将主要通过降准、PSL和“扭曲操作”来实现,长债利率仍具备下行空间。

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