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萬達信息300168業績略超預期看好內生

2019-11-09 05:45:15来源:励志吧0次阅读

万达信息(300168):业绩略超预期 看好“内生+外延”双重扩张

业绩略超预期,省外扩张较成功是主要原因1)公司公布11年年报,全年实现营收6.95亿元,同比增长65.0%;营业利润0.88亿元,同比增长58.6%;归属于上市公司股东的净利润0.81亿元,同比增长53.7%公司同时公告利润分配方案为每10股派发现金股利1元2)我们年报前瞻预计公司每股收益为0.67元,公司实际全面摊薄每股收益0.68元,超过我们预期2%3)我们认为,在跨省扩张难度较高的社保医疗行业,公司11年省外扩张较为成功,在江苏、山东、广东、内蒙古等地均取得成功应用,是业绩超预期的主要原因

三大业务毛利率均稳中有升,体现较强议价权1)公司软件开发、运营服务、系统集成业务毛利率分别达到49.91%、41.49%、8.16%,同比分别上浮0.05、2.99、0.52个百分点2)我们认为毛利率上浮与公司对下游具备较强议价权有关公司召集和参与制订了7个国家电子政务标准、6个卫生部医疗信息化国家标准、9个地方信息化标准,是仅有的9家拥有人社部"核三平台"技术资质的单位之一相比竞争对手,公司对行业标准和客户需求的理解更为深刻,既更易于省外扩张,又对下游客户有较强议价权

看好公司12年"内生+外延"双重扩张的经营计划1)考虑到12年各地"智慧城市"建设资金逐步落实、公司现有软件储备已足够全国扩张,预计公司12年的省外扩张继续突破2)行业内存在大量精耕于某区域的小公司,公司拥有8.66亿元充足现金,并公告将通过收购兼并快速扩大规模若外延扩张顺利,公司将增强在"智慧城市"尤其是民生行业的整体实力和影响力

首次给予"增持"评级,上调12/13年盈利预测8%/8%我们看好公司的扩张战略和对下游议价权,考虑到11年业绩超预期,分别上调12/13年EPS8%/8%至0.94/1.22元,对应12/13年EPS分别为25/19倍,首次给予"增持"评级

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