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公用事業煤電央企重組或提速薦股

2020-01-27 00:58:22来源:励志吧0次阅读

公用事业:煤电央企重组或提速 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点事件:中国神华与国电电力6月5日公告,两公司于2017年6月2日分别接到公司控股股东中国神华集团和中国国电集团公司通知,获悉其拟筹划涉及本公司的重大事项,该事项存在重大不确定性,尚需获得有关主管部门批准为保证公平信息披露,维护投资者利益,避免造成公司股价异常波动,经公司申请,公司股票自2017年6月5日起停牌

点评:

(1)重组模式多样,握紧拳头出海当前央企重组可以归纳为五种模式:一是“中车”的强强联合模式,即将行业内业务相同或相似的央企进行合并同类项,避免恶性竞争,最大限度地发挥规模经济与协同互补效应;二是“中粮”的以强并弱模式,即按照业务相关度将一家亏损企业或者弱势企业整体并入另一家优势企业,做大做强央企的核心竞争力;三是“国电投”的纵向整合模式,即按照产业链的相关性将某个行业上下游企业重组整合,延伸产业链,将外部交易内部化,降低企业中间成本;四是“中能建”的状整合模式,即把相关央企中非主业资产剥离出来,然后整体与相关行业央企整合成新的独立企业;五是“军改”模式,即将科研院所注入央企集团进行整合重组,多用于军工企业

我们认为,央企整合的目的不是拒绝竞争,而是避免无序竞争,整合后可以进一步发挥国有企业主导作用,有利于优化国有资源配置,有利于提升央企发展质量和效益,更加有利于提高央企在国际市场中的竞争力

(2)供给侧改革将煤电央企带入恋爱牵手阶段央企继在铁路设备、航运、有色、建材、钢铁、旅游、核电等领域整合后,煤炭与发电领域的央企整合或将拉开了帷幕我们认为,在供给侧过剩的我国煤炭行业和发电行业,央企为避免无序竞争,整合的预期强烈我们认为,本次神华和国电集团的停牌,或拉开煤炭与发电企业重组的大幕其中,发电企业之间重组“中车”模式、大吃小的“中粮”模式、煤电联姻的“国电投”模式或将成为两大行业整合的主要模式

( )投资建议建议重点关注煤企、电企集团整合的大背景下,其他电力央企的整合预期同样值得关注建议关注:大唐发电、深南电A、广州发展等相关标的

风险提示:重组事项推进不及预期;海外市场竞争加剧;央企整合推进不及预期

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