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钢铁:二季度下行风险较大

2019-10-09 18:46:08来源:励志吧0次阅读

钢铁:二季度下行风险较大 201 -0 -07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基于最新的钢铁行业草根调研,我们认为春节前钢材价格的上涨主要受到市场乐观预期的推动,而春节之后终端需求的低迷、地产调控的推出对这种乐观情绪造成了极大的冲击。但是我们认为在三月这样传统的旺季,终端需求近期会得到释放,而且地产调控的收紧不会影响到短期房地产投资增速,另外钢材期现差正处于近三个月的相对低点,在短期可以支撑钢材的价格。而二季度随着旺季的消退,产量上升带来的库存压力将对钢价造成负面拖累。

报告摘要乐观预期是推动春节前价格上升的主要动力。春节前期,主要钢铁生产商都上调了 月出厂价,体现了对春节之后终端需求的乐观预期,另外根据我们对螺纹钢期货价格和粗钢产量的相关性的分析,期货价格基本领先粗钢产量1旬,所以节前期货价格的强势表现也充分调动了生产商的积极性。

春节期间贸易商补库弱于往年,春节后终端采购低于往年。春节期间螺纹钢社会库存环比增速通常大幅上升,今年春节期间该增速只有12.5%,低于过去几年的平均水平,说明贸易商采购意愿出现了下降;而春节之后的第一周该数据上升14.6%,高于过去几年的平均水平。

地产调控大概率会对期货市场造成负面拖累。自2010年以来的三次地产调控之后,螺纹钢期货价格的变动,有两次下降的趋势非常明显,基本上是一路下滑,可能也受到了调控政策的负面拖累。

三月可能会出现反弹机会,二季度下行风险较大。短期来看地产投资在 、4月份会稳定上升,同时伴随近期终端需求的释放,可以支撑短期钢材价格。另外螺纹钢期货与现货价差正处于近三个月的相对低点,短期螺纹钢期货价格有上行的动力。

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